致敬芒格令人淚目！巴菲特股東大會仍有未解之謎

　2024年5月4日，被稱為“資本界伍德斯托克音樂節(jié)”的伯克希爾-哈撒韋公司年會再次召開。

　　毫無意外，當(dāng)?shù)貢r間4日清晨5點的會場外已被排隊的人群圍得水泄不通，只為離“股神”更近一些。雖然奧馬哈用小雨和疾風(fēng)來迎接大家，但沒人對此在意。經(jīng)歷了一年金融市場的起起伏伏后，伯克希爾-哈撒韋公司的股東和價值投資者重返奧馬哈，相互交流經(jīng)驗，聽伯克希爾-哈撒韋董事長兼CEO巴菲特答疑解惑，無疑是對他們辛苦一年的最好獎勵或安慰。

　　換句話說，巴菲特與昔日老搭檔查理·芒格創(chuàng)造了一個龐大的價值投資生態(tài)系統(tǒng)，每年如期將全球約4萬名投資者帶到美國中部一個“不起眼”的小城市，這無疑是一個“奇觀”。

　　致敬芒格貫穿整場股東大會

　　今年的股東大會與往年不同。

　　雖然依然是在美國奧馬哈市的CHI健康中心，依然有熱情的投資者，依然是巴菲特、阿貝爾（Greg Abel）和賈因（Ajit Jain），甚至現(xiàn)場工作人員也是熟悉的面龐，但巴菲特身邊少了他最重要的搭檔，被他稱為伯克希爾“建筑師”的芒格。Alger資產(chǎn)管理公司的合伙人和執(zhí)行副總裁張韻在參會后對第一財經(jīng)表示：“某種程度上說，是芒格締造了巴菲特的傳奇。盡管芒格的離去可能意味著一個時代的結(jié)束，但這艘伯克希爾大船仍在平穩(wěn)前行，因為巴菲特在傳承方面做了很多工作，這是他的智慧?！?/p>

　　今年大會的主席臺上，只有三個座位。巴菲特接班人、伯克希爾非保險業(yè)務(wù)的掌舵人阿貝爾坐在中間，保險業(yè)務(wù)掌舵人賈因坐在阿貝爾左邊，巴菲特坐在右邊，盡管他才是全場焦點。

　　今年的股東大會從始至終貫穿著對芒格的致敬與紀(jì)念。連續(xù)第27次參加該股東大會的知名投資者、貝瑞研究編輯惠特尼·蒂爾森（Whitney Tilson）這樣對第一財經(jīng)記者形容他的感動：“這次會議上第一次沒有芒格，感覺很不適應(yīng)，因為巴菲特和芒格一直是共同出席的。會議剛開始的亮點是巴菲特對芒格以及他們終生伙伴關(guān)系的致敬，令人淚目。接著，巴菲特為大家?guī)砹说诙€難忘的瞬間，既令人心酸又略帶幽默。巴菲特回答問題后，習(xí)慣性地轉(zhuǎn)向左邊喊‘查理’，因為這一直是他的慣例。在過去的50年里，每次他回答問題后都會叫查理，隨后芒格會做一些補充。但這次芒格不在。于是巴菲特說：‘哎呀，我已經(jīng)多次這樣做了?！钡贍柹硎?，雖然現(xiàn)在少了一個人，但他將其視為對芒格人生的一種慶祝。

　　除了大會現(xiàn)場，對芒格的致敬體現(xiàn)在方方面面。在股東大會期間舉辦的股東購物日活動中，除了隨處可見的印有芒格人像的糖果、衣服和玩具之外，書籍的展示也令人動容。作為現(xiàn)場唯一一家非伯克希爾子公司的展位，通常會出售一系列書籍的“書蟲”（Bookworm）在今年只出售《窮查理寶典》一本書。雖然巴菲特仍為今年推薦了讀書清單，但展位工作人員告訴第一財經(jīng)，巴菲特今年只指定出售這一本書，以紀(jì)念芒格。

　　投資切勿不懂裝懂

　　人工智能是今年無論如何也繞不開的話題。在股東大會的問答環(huán)節(jié)，大家數(shù)次問及巴菲特關(guān)于AI的話題。巴菲特坦承他對AI“一無所知”，但這不意味著AI不重要。他將AI技術(shù)類比于“讓精靈跳出了魔盒”，令人深思。蒂爾森對第一財經(jīng)表示，AI并非一時風(fēng)潮或狂熱，AI是真實存在的，并在不同的地方被高效運用。但巴菲特的警示也是正確的，AI有其陰暗面。

　　不過，比起巴菲特的警示，他對AI的“一無所知”也激起在場投資者共鳴。海藍寶石基金（Aquamarine Fund）創(chuàng)始人蓋伊·斯皮爾（Guy Spier）對第一財經(jīng)表示：“我不會假裝理解AI，也不會對我的投資者假裝我理解它?！?/p>

　　投資，切勿不懂裝懂，這是投資界大佬們都堅信的理念。

　　市場觀點：伯克希爾股價仍被低估

　　伯克希爾-哈撒韋公司在股東大會當(dāng)天發(fā)布了第一季度財報，運營收益同比增長39%，現(xiàn)金儲備再創(chuàng)新高。

　　蒂爾森告訴第一財經(jīng)，伯克希爾當(dāng)前的股價被低估了5%~10%。他認為，短期評估伯克希爾公司的價值時，不應(yīng)只看財報數(shù)字。他對該公司內(nèi)在價值的預(yù)估是A類股略高于65萬美元?！氨M管不能說這只股票特別便宜，但我認為是標(biāo)普500指數(shù)的替代品。以今天的價格來看，未來五年內(nèi)，伯克希爾每年可能會比標(biāo)普500指數(shù)多獲得1到2個百分點的回報?！?/p>

　　他表示，將伯克希爾股票與標(biāo)普500指數(shù)相結(jié)合，應(yīng)該能為任何保守型投資組合奠定良好基礎(chǔ)。

　　截至5月3日收盤，伯克希爾A類股股價為60.3萬美元/股，B類股收報400.87美元/股。

　　股東大會仍有未解之謎

　　6個小時的股東大會顯然沒有完全滿足大家的好奇。自去年第三季度起，巴菲特投資的“神秘”公司始終沒有現(xiàn)身，受美國證監(jiān)會的許可，伯克希爾仍可暫時保密這筆持股，市場對這家幸運公司的猜測眾說紛紜。

　　“我們還是不知道伯克希爾最近購買的這只神秘金融股票是什么?！泵绹落J互聯(lián)網(wǎng)券商BBAE首席投資官吉俊禮（James Early）對第一財經(jīng)表示，“實際上，我覺得巴菲特在這次會上談及投資組合的細節(jié)比之前少很多。另外，他對蘋果(183.38, 10.35, 5.98%)股票的態(tài)度也有些矛盾，他寧愿現(xiàn)在出售一部分蘋果股票并繳納21%的稅。盡管如此，巴菲特仍保留了伯克希爾87%的蘋果持倉?！?/p>

　　巴菲特說，希望大家明年還要來參會，也希望自己明年還能來。

　　股東大會結(jié)束后，走出會場，發(fā)現(xiàn)天空已經(jīng)晴空萬里。一位作家曾說，參加伯克希爾年會周末的一系列活動可能會讓你上癮，也可能改變你的人生。