成都迪士尼限流？真正迪士尼在上演宮斗大戲

這幾天發(fā)現(xiàn)“成都迪士尼限流”成為了微博熱搜。成都當(dāng)然沒有迪士尼，好奇點(diǎn)開一看，發(fā)現(xiàn)原來是成都一個普通的社區(qū)健身中心，因?yàn)槟尘W(wǎng)紅歌曲歌詞中“diss你”的諧音而得到成都迪士尼的戲稱。最近這個網(wǎng)紅打卡地因?yàn)槿藲膺^旺擾民，而不得不限制人流。

　　迪士尼在全球只有六個主題樂園，分別是上海、香港、東京、巴黎、佛羅里達(dá)以及加州總部附近的安納海姆。只有中國和美國才有兩個主題樂園的規(guī)格，可見這兩個巨大市場的重要性。

　　去年曾經(jīng)有網(wǎng)絡(luò)傳言迪士尼可能在武漢或者成都設(shè)置中國第三座主題樂園，以覆蓋巨大的中西部市場，但這些傳言很快就遭到迪士尼中國區(qū)的否認(rèn)。

　　不過，在大洋彼岸的洛杉磯，真正的迪士尼卻在上演一出宮斗大戲，其精彩刺激和勾心斗角程度，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過迪士尼近年來日趨平庸、票房慘淡的諸多大片?；蛟S也可以說，這是近年來巨頭企業(yè)最受矚目的委托書之爭（投票代理權(quán)爭奪）。

　　這就是上周圍繞著迪士尼董事會改選展開的宮斗戲。一邊是今年73歲的迪士尼CEO鮑勃·艾格（Bob Iger），另一邊則是激進(jìn)投資者、Trian Partner基金創(chuàng)始合伙人佩爾茨（Nelson Peltz）。雙方為此已經(jīng)為這場委托書之爭投入了4000萬美元。

　　尋求兩個董事席位

　　雙方爭斗的核心是話語權(quán)。過去兩年時間，Trian基金已經(jīng)連續(xù)兩次發(fā)起委托書之爭，要求在總共12席的迪士尼董事會獲得兩個席位，提名佩爾茨和前迪士尼CFO拉索洛（Jay Rasulo）進(jìn)入董事會，給管理層帶來新聲音。

　　艾格是迪士尼傳奇CEO，先后兩次出任CEO職位。在前一任期的15年時間，他推動迪士尼先后收購了皮克斯、漫威、盧卡斯影業(yè)以及21世紀(jì)?？怂?，將迪士尼打造成全球媒體巨頭，自己也獲得了“全球最佳CEO”的美譽(yù)。2020年艾格正式辭去迪士尼CEO職位，將這個媒體巨頭的掌舵位交給了主題樂園業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人查佩克（Bob Chapek）。

　　然而，艾格并沒有退休多久。由于迪士尼股東對查佩克的工作業(yè)績不滿，僅僅兩年之后，艾格就在2022年11月再度出山救火，出任為期兩年的臨時CEO。2023年7月，迪士尼董事會又決定將艾格的任期延長到2026年，給他更多的時間扭轉(zhuǎn)迪士尼業(yè)務(wù)，并且再次選擇接班人。

　　爭斗戲的另一方是今年81歲的基金大亨佩爾茨。他與卡爾·伊坎（Carl Icahn）、比爾·艾克曼（Bill  Ackman）都是美國最為知名的對沖基金巨頭和激進(jìn)投資者。他們的一貫作風(fēng)是大舉收購上市公司股份，隨后就開始施壓董事會，要求獲得董事席位，迫使公司作出對自己有利的戰(zhàn)略決策。

　　佩爾茨和伊坎這兩位“華爾街之狼”還曾經(jīng)攜手出擊。2014年，兩人的基金先后收購了廉價超市Family Dollar接近18%的股份，迫使后者作價85億美元出售，從而一舉獲利近6億美元。

　　八卦一句，佩爾茨是佛羅里達(dá)最有影響力的億萬富翁，個人資產(chǎn)接近20億美元，他在佛羅里達(dá)棕櫚灘持有一座價值接近4億美元的地產(chǎn)。他是共和黨的主要捐贈者，公開表示支持特朗普參選總統(tǒng)。

　　2022年，佩爾茨的女兒尼克拉·貝克漢姆（Nicola Peltz Backham）嫁給了貝克漢姆家的大兒子布魯克林（Brooklyn Beckham），在佩爾茨擁有的佛羅里達(dá)棕櫚灘的豪宅舉辦了一場極盡奢華的婚禮。當(dāng)時八卦媒體的評價是，“布魯克林嫁入了豪門”。

　　要求改組董事會

　　話題回到佩爾茨發(fā)起的這場迪士尼宮斗戲。2022年，佩爾茨操盤Trian基金收購了迪士尼大約3300萬股股份，當(dāng)時持股價值35億美元，隨后就開始了其一貫的兇猛操作。

　　佩爾茨不僅要求得到迪士尼董事會席位，更公開對艾格的治理表達(dá)不滿，要求問責(zé)迪士尼管理層，甚至施壓迪士尼盡快選定下一任CEO。

　　實(shí)際上，佩爾茨和艾格曾經(jīng)是關(guān)系不錯的朋友，但隨著佩爾茨公開批評迪士尼管理層，要求改組董事會，兩人的關(guān)系也急劇惡化，成為了劍拔弩張的對手。在艾格看來，佩爾茨無疑是在公開挑戰(zhàn)自己。

　　佩爾茨的確對迪士尼和艾格有著諸多不滿。雖然迪士尼股價今年以來回升了30%，但是過去兩年卻是下滑了11%。在過去兩年美國股市在攀升的大背景下，在Trian其他投資資產(chǎn)價值攀升的同時，他們的迪士尼資產(chǎn)卻在縮水。

　　雖然艾格的CEO合約到2026年，即便佩爾茨和拉索洛進(jìn)入董事會，也不會影響他的任期。但如果股東支持佩爾茨進(jìn)入董事會，不僅會影響艾格對迪士尼制定的業(yè)務(wù)計(jì)劃，而且佩爾茨下一步無疑就是把拉索洛推上迪士尼CEO的位置。

　　拉索洛當(dāng)初曾經(jīng)被外界視為艾格最有可能的接班人之一。但隨著被排除在接班名單之外，他也在2015年失意離開了迪士尼。過去一年，拉索洛在Trian基金的支持下，已經(jīng)多次表達(dá)了執(zhí)掌迪士尼的野心。他在接受采訪時提出了自己對迪士尼業(yè)務(wù)的改造構(gòu)想，儼然希望再次接班艾格。

　　雙方大打口水戰(zhàn)

　　在這場宮斗戲開演之前，雙方打起了口水戰(zhàn)。在佩爾茨公開批評艾格業(yè)績不佳，施壓迪士尼董事改選之后，艾格終于忍不住作出了回?fù)?，稱佩爾茨進(jìn)入董事會是在“干擾公司，只會帶來破壞效果”。而佩爾茨更是直接怒罵艾格“愚蠢”（Stupid），稱艾格的迪士尼業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)計(jì)劃只不過是個“美麗的童話”。

　　雙方都有自己的輿論支持者。一向不滿艾格的馬斯克不失時機(jī)地“煽風(fēng)點(diǎn)火”，在X平臺（前推特）轉(zhuǎn)發(fā)對沖基金基金巨頭艾克曼的X文，力挺佩爾茨“絕對應(yīng)該”進(jìn)入迪士尼董事會。

　　馬斯克表示，就像佩爾茨在其他公司所做的，他能夠推動迪士尼轉(zhuǎn)型，提升產(chǎn)品質(zhì)量，符合股東的最大利益，顯著提升迪斯尼的股價。馬斯克甚至表示，如果佩爾茨進(jìn)入迪士尼董事會，自己會考慮購買迪士尼股票。馬斯克目前并不持有迪士尼股票。

　　馬斯克是個恩怨分明的人。一方面，他和佩爾茨私交甚好，甚至去佛羅里達(dá)度假時也會住在佩爾茨家，近期還在后者莊園和美國前總統(tǒng)川普進(jìn)行了短暫會面。另一方面，由于迪士尼停止在X平臺投放廣告，馬斯克對艾格充滿敵視，甚至在公開場合怒罵以艾格為代表的廣告商滾蛋（Fxxk Off）。

　　艾格的意見領(lǐng)袖盟友也在幫他爭取股東支持。耶魯CEO領(lǐng)袖協(xié)會（Yale Chief Executive Leadership Institute）會長、知名管理學(xué)教授杰弗里·宋飛（Jeffrey Sonnenfeld）批評佩爾茨是“表現(xiàn)最差的激進(jìn)投資者之一”，過去更是有著“進(jìn)入董事會摧毀股東價值”的諸多前科。

　　除了抨擊佩爾茨，宋飛還專門在《財(cái)富雜志》撰文盛贊艾格是迪士尼歷史上的最佳CEO，“他不僅僅是傳承了迪士尼的光芒，更開啟了媒體與娛樂行業(yè)歷史上最值得稱道的業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)和轉(zhuǎn)型?！?/p>

　　流媒體是爭執(zhí)焦點(diǎn)

　　佩爾茨抨擊艾格的核心焦點(diǎn)就是流媒體。流媒體業(yè)務(wù)是艾格制定的迪士尼未來戰(zhàn)略方向，2019年底推出的Disney+平臺是他上一次退休之前留下的核心業(yè)務(wù)。

　　經(jīng)過四年的發(fā)展，Disney+平臺已經(jīng)擁有1.5億訂閱用戶，如果算上Hulu和Espn，迪士尼是目前流媒體行業(yè)的第一大巨頭。但是這三大流媒體業(yè)務(wù)始終未能實(shí)現(xiàn)盈利，不斷虧損的流媒體業(yè)務(wù)成為了投資者最為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　過去兩年時間，佩爾茨一直批評迪士尼管理層沒有有效扭轉(zhuǎn)流媒體業(yè)務(wù)的虧損狀況。他明確提出，艾格為首的迪士尼管理層應(yīng)該將流媒體業(yè)務(wù)的利潤率提升到15%-20%的水平，接近Netflix的水平。

　　不過，在迪士尼高層推出包括裁員等一系列成本削減舉措之后，流媒體近期虧損大幅收窄，似乎讓外界看到了流媒體止損的曙光，也多少化解了佩爾茨的批評力度。此外，艾格還公開表示，會考慮出售電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的可能性。

　　最近一個財(cái)季，盡管迪士尼流媒體訂閱用戶數(shù)不及市場預(yù)期，但流媒體業(yè)務(wù)的虧損額度卻從去年同期的9.84億美元大幅收窄至1.38億美元。除了削減成本，流媒體業(yè)務(wù)虧損收窄主要得益于迪士尼持續(xù)上調(diào)流媒體費(fèi)用以及打擊賬戶共享。

　　艾格的巨頭盟友們

　　當(dāng)然，要贏得委托書之爭，光靠輿論口水戰(zhàn)是不夠的，艾格的背后站著迪士尼的諸多大股東。正是依靠這些實(shí)權(quán)股東的信任，艾格才得以在2022年底重新回到迪士尼，再次執(zhí)掌這家娛樂與媒體巨頭。

　　支持艾格的迪士尼大股東和知名人物包括知名導(dǎo)演喬治盧卡斯（George Lucas）、摩根大通CEO賈米戴蒙（Jamie Dimon）、前迪士尼CEO埃斯納（Michael Eisner）以及投資基金ValueAct Capital的CEO墨菲特（Mason Morfit）。

　　此外，艾格還贏得了迪士尼家族的信任。迪士尼家族成員阿比加爾·迪士尼（Abigail Disney）也公開力挺艾格，炮轟佩爾茨是“披著狼皮的羊”，要求董事席位沒安好心。雖然迪士尼家族持股并不多，但他們依然擁有不小的影響力。

　　另一位重要股東、喬布斯遺孀勞倫·喬布斯（Laurene Jobs）是艾格的堅(jiān)定支持者。2006年正是艾格強(qiáng)力推動迪士尼斥資74億美元收購皮克斯，讓喬布斯成為了迪士尼的最大個人股東。在喬布斯去世后，他的遺孀拋售了不少迪士尼持股，但依然主要大股東。

　　在上周的迪士尼股東投票中，董事會提名的12名董事均以較大的優(yōu)勢當(dāng)選。艾格本人得到了94%的支持票，表明他依然得到了絕大多數(shù)股東的信任。而Trian希望取代的股東瑪麗亞·拉戈馬西諾（Maria Elena Lagomasino，前可口可樂和摩根大通高管）也得到了63%的支持票，而挑戰(zhàn)者佩爾茨的得票率僅為31%。

　　艾格之所以能夠贏得宮斗，除了大股東的力挺，還得到了草根散戶的支持。迪士尼三分之一的股份由散戶持有，而從投票結(jié)果來看，大約四分之三的散戶都支持艾格，這就相當(dāng)于得到了四分之一的支持票。

　　從投票結(jié)果來看，艾格繼續(xù)得到了迪士尼董事會的全力支持。12名董事絕大多數(shù)都是他的多年好友，也是2022年請他再度出山的決策者。未來一年艾格可以繼續(xù)推進(jìn)他的迪士尼業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，不必?fù)?dān)心遭受激進(jìn)投資者的干擾。

　　投資者依然存在不滿

　　在投票結(jié)果出爐之后，艾格發(fā)表了勝利宣言：“隨著這場令人分心的委托書之爭結(jié)束，我們迫不及待想把全部精力投入到最重要的工作上去，為股東創(chuàng)造增長和價值，為消費(fèi)者提供杰出創(chuàng)意”。

　　輸?shù)粑袝疇幍腡rian基金則失意的表示，“我們?yōu)樽约菏旱鲜磕嶂匦戮劢箖r值和提升治理感到自豪。”在連續(xù)兩年沖擊董事席位失敗之后，佩爾茨是繼續(xù)持股等待第三次機(jī)會，還是選擇拋售迪士尼持股離場，成為了外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　盡管艾格最終贏下了這場宮斗，但結(jié)果依然會讓他感到些許難堪。即便今年迪士尼股價已經(jīng)回升了30%，依然有31%的股東支持佩爾茨進(jìn)入董事會，這相當(dāng)于是對艾格的不信任票。而且，一些重要股東在投票支持艾格的同時，也對他委婉提出了不滿。

　　紐約退休基金持有迪士尼260萬股股票。雖然他們投票支持了艾格，但也委婉地提醒艾格，“迪士尼董事會需要真正的治理監(jiān)督和有利的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，以及做好繼任者規(guī)劃?！?/p>

　　Raymond James投行分析師普雷迪斯（Ric Prentiss）在報(bào)告中表示，這場漫長的干擾（宮斗戲）最終告一段落，我們對此感到滿意，迪士尼為此付出了昂貴的代價，但是Trian分析的迪士尼問題的確有道理。

　　為了安撫投資者，艾格描述了未來幾年更加美好的前景：諸多“令人激動的新片”即將上映，包括《獅子王》、《死侍》、《頭腦特工隊(duì)》、《海洋奇緣》等熱門大片的續(xù)集。而略帶尷尬的是，就在幾個月前，艾格還在公開場合承認(rèn)迪士尼拍攝了太多的續(xù)集。

　　當(dāng)然，外界最關(guān)心的問題是誰會接班艾格，成為迪士尼的新任CEO。據(jù)報(bào)道，迪士尼董事會正在評估幾位內(nèi)部高管，包括

　　迪士尼娛樂（Disney Entertainment）業(yè)務(wù)聯(lián)席董事長瓦爾登（Dana Walden）和伯格曼（Alan Bergman）以及迪士尼體驗(yàn)業(yè)務(wù)（Disney Experiences）董事長達(dá)瑪洛（Josh D’Amaro）。

　　艾格已經(jīng)承諾，自己到2026年就會離職，不會尋求連任。不過他的的任期還有兩年多時間，迪士尼董事會并不著急作出最終決定。但在落選迪士尼董事之后，至少拉索洛又一次出局了。